资本成本与营业成本的区别？(资本成本)
资本成本与生产经营成本的区别资本成本：
1、生产经营成本全部从营业收入中抵补，而资本成本有的是从营业收入中抵补，如
向银行借款支付的利息和发行债券支付的利息；有的是从税后利润中支付，如发行普通股支付的股利；有的则没有实际成本的支出，而只是一种潜在和未来的收益损失的机会成本，如留存收益。
2、生产经营成本是实际耗费的计算值，而资本成本是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值。如按固定增长模型计算普通股成本率，就以假定其股利每年平均增长作为基础。
3、生产经营成本主要是为核算利润服务的，其着眼点是已经发生的生产经营过程中的耗费。资本成本主要是为企业筹资、投资决策服务的，其着眼点在于将来资金筹措和使用的代价。
4、生产经营成本都是税前的成本，而资本成本是一种税后的成本
一、债务个别资本成本计算
1.一般模式：
2.贴现模式
逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。
3.融资租赁资本成本的计算
融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式。
【理解】站在出租人角度计算：
二、股权资本成本的计算
(1)优先股资本成本
【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
(2)普通股资本成本
①股利增长模型
②资本资产定价模型法
KS=Rf+β(Rm-Rf)
(3)留存收益资本成本
计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
三、平均资本成本的计算
【例题·计算题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。
(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%;
(3)公司普通股面值为l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%;
(4)公司当前(本年)的资本结构为：
银行借款150万元
长期债券650万元
普通股400万元
留存收益869.4万元
(5)公司所得税税率为25%;
(6)公司普通股的β值为1.1;
(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。
要求：
(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。
(2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本，并将两种结果的平均值作为债券资本成本。
(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)
【答案】
(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%
说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)贴现模式
100×8%×(1-25%)×(P/A,K,10)+100×(P/F,K,10)-85×(1-4%)=0
设K=8%,100×8%×(1-25%)×6.7101+100×0.4632-85×(1-4%)=4.98
设K=9%,100×8%×(1-25%)×6.417+100×0.4224-85×(1-4%)=-0.86
(K-8%)/(9%-8%)=(0-4.98)/(-0.86-4.98)
K=8.85%
一般模式：
债券资本成本
=[100×8%×(1-25%)]/[85×(1-4%)]=6/81.6=7.35%
平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%
(3)普通股资本成本
股利增长模型=(D1/P0)+g
=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%
=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%—5.5%)
=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%
(4)平均资本成本
=6.70%×(150/2069.4)+8.1%×(650/2069.4)+14.06%×(400+869.4)/2069.4
=11.65%
