银行负债端压力犹存(7月同业存单利率易升难降)

　　银行同业存单发行近期呈量价齐升态势。专家预计，随着存款市场监管趋严，银行揽储难度有所加大，叠加7月同业存单大量到期，未来银行同业存单利率易升难降。

　　同业存单量价齐升

　　Wind数据显示，6月第四周（6月21日-6月27日）同业存单发行量为4830.1亿元，较前两周的2864.2亿元和2439亿元增长明显。

　　价格方面，同业存单票面利率的加权平均利率连续两周回升，6月第二周至第四周（6月7日-6月27日），同业存单票面利率的加权平均利率分别为2.66%、2.7%和2.76%。

　　据兴业证券研究院监测，6月第四周（6月21日-6月27日）各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.60%，3个月2.74%，6个月2.95%。相较于前一周，1个月、3个月、6个月期存单发行利率均出现上升，涨幅分别为5bps、6bps、5bps。

　　方正证券分析师齐晟表示，2021年年初起，各月同业存单发行量明显高于历史同期水平。5月以来，同业存单发行热度逐渐减弱，同时发行价格出现回落，但这种量价齐跌现象并未持续太久，6月上旬同业存单发行利率再度回升。

　　利率处于上行通道

　　专家认为，随着近期存款利率自律上限确定方式优化，银行揽储难度有所加大，存款竞争压力持续存在。

　　中信证券固定收益首席分析师明明表示，自去年结构性存款压降以来，银行稳定性存款（定期存款+结构性存款）增长难度加大。如果存款利率进一步降低，意味着对于储户的吸引力下降，可能流失更多长期存款，银行对同业存单的依赖性也会加剧。

　　“监管部门规范存款市场，商业银行揽储难度有所提升。”明明认为，叠加7月同业存单大量到期，同业存单利率易升难降，这将给予债券利率向上推力。

　　齐晟分析，未来随着同业存单到期释放出新的发行空间，同业存单发行量或重拾增长动能。