车厂为什么需要中科创达(中科创达缓速前进)

近日，中科创达发布《2021年年度报告》。报告显示，2021年，中科创达的营收达41.27亿元，同比增长57.04%，归母净利润为6.47亿，同比增长45.96%，扣非净利润为5.76亿，同比增长57.3%，继续维持营收利润双双高增的趋势。

然而，引起投资人注意的是，中科创达的归母净利润增速已经连续5个季度下滑，2021年第四季度仅同比增长30%，创2019年以来最低增速。

报告同时发布的还有《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向特定对象发行股票不超过8501.16万股，拟募集资金不超过人民币31亿元。

中科创达表示，这次再融资是因为看到巨大的产业机会，其中包括边缘计算的大爆发以及智能网联技术催生下一代汽车整车操作系统的需求等。

「针对上述核心领域的布局,有助于公司进一步完善产品结构、提升研发水平，为公司未来业务发展提供动力，进一步打造强大的核心竞争力和持续盈利能力。」

1、三大业务持续增长，背后藏忧

伴随5G、大数据、人工智能等新兴技术与实体经济加速融合，数字经济的应用已经越来越多地进入寻常百姓家。

中科创达自成立以来，以智能手机操作系统为基础拓展生态，在智能软件、智能网联汽车、智能物联网等三大核心领域进行产品化与技术创新。具体来看：

在智能软件领域，中科创达拥有基于芯片底层的全栈操作系统技术能力，凭借「芯片 全栈」的优势，其操作系统技术具有稀缺性，产品长期处于领先地位。另外，由于终端客户对于已经选定的硬件平台转换成本较高，因而对初始选择的企业具有很强的粘性。

目前，中科创达智能软件业务主要面向包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备（智能手表、腕投等）等领域提高软硬件整体解决方案。

在智能网联汽车领域，现阶段主流的底层车载OS主要有QNX、Android和Linux系统，而各厂商有时还需基于各底层操作系统针对自身产品和硬件部署定制化的二次开发与优化。中科创达智能网联汽车业务主要涉及汽车娱乐系统、智能仪表盘、集成驾驶舱、ADAS和音频产品。

在物联网领域，中科创达依托强大的操作系统技术和本地化服务能力，构建以IoT OS为核心的端、边、云分布式OS的一体化和全场景解决方案。公司物联网业务主要以TurboX为核心形成智能大脑和云两大平台，广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜、可穿戴设备、智能音箱、智能零售、智慧工业等诸多领域。

在三大业务优势推动下，中科创达经营业绩实现了营收利润双增长。2021年，中科创达的营收达41.27亿元，同比增长57.04%，归母净利润为6.47亿，同比增长45.96%，扣非净利润为5.76亿，同比增长57.3%。

分业务来看，智能软件业务实现收入16.31亿元，同比增长40.33%。其中，来自于终端厂商的收入为10.54亿元，同比增长47.88%；来自于芯片厂商的收入为3.69亿元，同比增长4.83%。

智能物联网业务是为第二大收入来源，实现收入12.72亿元，同比增长82.87%，在三大业务中增速相对最高。在最受市场热捧的智能网联汽车业务上，公司实现营收12.24亿，同比增长58.91%，增速连续第4年小幅下滑。

值得注意的是，中科创达的毛利率和净利率在2021年均出现明显下滑，分别为39.4%和15.27%，同比下降了4.8个和1.84个百分点，结束了自2017年以来的4连涨。

另外，中科创达的现金流压力持续加大。2021年公司的经营性现金流净额下降至1.39亿，相比2020年的3.41亿下跌了近60%。

分析原因看，公司的存货规模从2019年的0.35亿上升至2021年末的7.15亿，同比增长78.46%。增加的存货主要是原材料芯片，受到缺芯的影响，备货芯片所致。应收款也是影响现金流的重要因素。2021年，公司的应收账款快速增长至12.88亿，同比增长62.6%。

2、智能驾驶，开启第二增长曲线

事实上，中科创达也在不断探索新的发展方向。随着「软件定义汽车」时代的到来，智能驾驶业务有望开启中科创达第二增长曲线。

中科创达日前宣布，拟向特定对象发行股票不超过8501.16万股，拟募集资金不超过人民币31亿元，其中，6.5亿元将用于整车操作系统研发项目。

「关于整车操作系统的领域,当前各个厂商的电子电气架构基本处在以域控制器为主要架构的阶段。域控制器架构下，操作系统主要是为各个域服务，由于各个系统来自不同的供应商，系统之间的兼容性不足。」

中科创达表示，随着电子电气架构及软件创新不断发展，未来的智能汽车将成为一个边缘系统，车载中央计算机将成为一台HPC(High PerformanceComputing,即高性能计算机群)，管理车上各个传感器/执行器，因此需要构建面向边缘计算的操作系统。

「公司研发这样的操作系统，能够提供未来智能汽车所需的运行环境和软件部署环境，推动智能汽车产业的发展。」

中科创达自2013年开始布局智能网联汽车市场，目前全球拥有超过200家智能网联汽车客户，与广汽、上汽、一汽、理想、大众、GM、丰田等头部车厂合作的深度和广度均有提升，已成行业龙头企业。

值得关注的是，中科创达的自动驾驶业务并不局限于基础软件与中间件研发，而有望形成自动驾驶域控制器软硬一体化解决方案。

中科创达以操作系统为切入点布局智能网联汽车业务，于2016年收购专业车载系统厂商爱普新思和慧驰100%股权、2017年收购芬兰Rightware公司100%股权，2018年并购MMSolutions公司，整合形成了智能操作系统技术、智能驾驶舱解决方案以及智能视觉人工智能技术，三大智能网联汽车业务平台布局。

2020年12月，中科创达收购辅易航51.48%股权，辅易航为国内为数不多的自主泊车领域公司。2021年11月，中科创达公告设立智能驾驶平台公司，业务范围不仅涉及软件与技术咨询服务，也同时涉及「从事高级驾驶辅助系统和自动驾驶的电子控制单元及相关组件的开发、制造」。

有分析人士认为，中科创达在自动驾驶域的定位更可能是Tier2的角色。「如果创达将自身定位为Tier1，那么只有主机厂是他的客户，而其他的第三方Tier1都是其竞争对手，而作为Tier2，无论是主机厂还是Tier1都是创达的客户。Tier2的定位使得创达在自动驾驶领域几乎没有对手而全是合作伙伴，非常有助于其业务推广。」

中科创达表示，「不论是整车操作系统,还是自动驾驶,关键还是看客户的需求和产业发展的趋势。自动驾驶,整车操作系统还是在一个渐进发展的过程。公司在产业链的关键卡位,可以更好地促进智能汽车领域的新技术、新产品的创新及产业化。」